多哈，卡塔尔:美国经济的弹性推动了其增长预期的巨大转变。在去年上半年，对2024年经济前景的普遍悲观情绪反映出强劲的逆风。这些不利因素包括侵蚀家庭购买力的高通胀率、破坏性的大宗商品市场，以及联邦储备委员会创纪录的货币政策紧缩周期。QNB在其经济评论中表示，经济衰退似乎几乎不可避免，有关宏观经济前景的讨论集中在平衡经济“硬着陆”或“软着陆”的前景上。
彭博社的调查共识是一个有用的工具，它揭示了市场预期和对主要宏观经济发展的不断变化的看法。这项基准调查跟踪了分析师、智库和研究机构的预测，提出了一系列预测，以及市场预期的中间点。去年7月，市场对美国2024年经济增长的普遍预期降至0.6%的低点。然后，它开始稳步上升，今年增长了四倍，达到2.4%，这是由于经济指标好于预期，包括2023年最后一个季度的GDP出人意料地强劲。这表明，美国经济仍处于良好状态，相对于2023年2.5%的增速，将逐渐减速。
在本文中，我们分析了三个关键生产部门及其领先指标的演变，这些指标构成了整体经济的弹性及其逐渐减速的基础。
首先，在新冠疫情后的正常化之后，服务业保持强劲。今年一季度国内生产总值(GDP)数据显示，服务消费年化增速为4%，明显高于2023年2.3%的年增速。
最近公布的采购经理人指数(PMI)表明，前景依然稳定。
PMI是一项基于调查的指标，它提供了衡量经济活动改善或恶化的指标。指数水平为50作为区分收缩(低于50)和扩张(高于50)商业状况的门槛。服务业PMI在2021年11月达到67.1的峰值，该行业从新冠疫情开始时的低点强劲复苏。
自那以来，该指标以温和的步伐放缓，在50点上方或附近波动，这是表明经济扩张的标志。服务业的表现为经济提供了支持，因为它占整体经济活动的70%以上。
二是制造业周期性下行已经触底，行业进入复苏阶段。在新冠肺炎大流行期间，由于封锁和限制打乱了服务之外的正常消费行为，家庭商品消费异常飙升，超过了趋势水平。制造业PMI于2022年底进入收缩区间，但在2023年下半年企稳，并于今年3月超过50点进入扩张区间。尽管这次复苏的力度仍有待确定，但制造业低迷期的结束为经济提供了额外的支撑。
第三，建筑业在经历了一段时间的收缩后已经企稳。去年，银行加息和收紧贷款标准增加了借贷成本，减少了信贷供应，对建筑业产生了负面影响。考虑到这种程度的负增长在历史上预示着经济衰退，一些指标的大幅下滑拉响了警报。到2023年底，许多指标已经企稳，建筑许可、新屋开工和销售价格中位数等主要指标在年际间有所改善，这表明建筑活动将不再拖累整体经济。
总而言之，来自主要经济部门的数据表明，美国经济增长正在企稳，减速将是渐进的。我们认为，尽管利率将在更长时间内保持在较高水平，但即便家庭消费打破了目前乐观的增长预期，美国今年也不太可能出现衰退。
